Versteckte Maklergebühren neben provisionsfreiem Handel: Was wirklich passiert

Provisionsfreier Handel verbirgt echte Kosten

Wenn Makler provisionsfreien Handel bewerbern, sagen sie die Wahrheit – aber nicht die ganze Wahrheit. Provisionen werden berechnet, um einen Anlageprofi für den Kauf und Verkauf von Aktien und anderen Wertpapieren zu entschädigen. Dennoch bieten Maklerfirmen, die kostenlosen Handel anbieten, häufig Gebühren auf andere Weise an und verdienen Geld, etwa durch Zinsen auf Margendarlehen, Robo-Advisor-Gebühren, Provisionen auf Optionen oder andere Wertpapiere und mehr.

Zu verstehen, woher diese versteckten Kosten kommen und wie sie Ihre Bilanz beeinflussen, ist für Privatanleger, die eine Maklerplattform bewerten, unverzichtbar.

Zahlung für Auftragsfluss: Die Hauptquelle versteckter Einnahmen

Die größte versteckte Kostenstelle beim provisionsfreien Handel ist die Zahlung für Auftragsfluss (Payment for Order Flow, PFOF). Diese Praxis beinhaltet die Weiterleitung von Kundenaufträgen durch die Maklerfirma an Drittanbieter-Market-Maker anstatt direkt an eine öffentliche Börse wie die NYSE. Diese Market-Maker führen die Trades aus und zahlen der Maklerfirma eine kleine Rückvergütung – oft Bruchteile eines Cent pro Aktie – für die Bearbeitung des Auftragsflusses.

Diese Anordnung schafft einen Konflikt: Die Pflicht zur bestmöglichen Ausführung verpflichtet einen Makler, Kundenaufträge zu den unter den Umständen günstigsten Bedingungen auszuführen. Jedoch ergab eine Studie der SEC, dass Privatanleger aufgrund von Auftragsrouting-Praktiken Kurse erhalten können, die schlechter sind als das nationale beste Geld- und Briefkurs-Angebot (NBBO). Die "Ersparnisse" durch provisionsfreien Handel können durch diese Ausführungslücken aufgezehrt werden.

Weitere verborgene Einnahmequellen

Jenseits des Auftragsflusses verdienen Makler durch:

• Zinsen auf Kontoguthaben: Wenn Sie unverianlasstes Geld auf Ihrem Konto halten, verdient die Maklerfirma Zinsen auf diesen Bestand – Kompensation, die Sie möglicherweise nicht vollständig sehen.
• Margenzinsen: Makler berechnen Zinsen, wenn Sie sich Geld leihen, um auf Marge zu handeln.
• Gebühren für Optionshandel: Auch provisionsfreie Makler berechnen typischerweise Gebühren pro Kontrakt beim Optionshandel.
• Aktienleihe: Einige Makler verleihen Ihre Aktien an andere Trader und behalten Teil der Leihgebühren ein.

Diese Einnahmequellen sind erheblich. Provisionsfreie Makler hätten Vereinbarungen, um Kundenaufträge an bestimmte Anbieter weiterzuleiten, um im Gegenzug eine Provision oder Gebühr basierend auf dem Volumen zu erhalten. Die über Auftragsfluss-Vereinbarungen generierten Einnahmen waren erheblich genug, um das gesamte Geschäftsmodell um dieses Modell herum zu betreiben.

Anforderungen an regulatorische Offenlegung

Gebühren und Provisionen müssen von allen Maklerfirmen offengelegt werden, einschließlich Online- und App-basierter Maklerfirmen. In Europa war eines der erklärten Ziele von MiFID II, Anlegern Transparenz bezüglich der Kosten von Forschung und Handelsprovisionen zu bieten, indem eine Entbündelung dieser Zahlungen gefordert wurde.

Dennoch beseitigen Transparenzanforderungen die Kosten nicht – sie machen sie nur sichtbar. Die Auswirkung auf jeden einzelnen Handel kann subtil und schwer zu messen sein, auch für erfahrene Trader.

Was tun?

Wenn Sie einen Makler bewerten, schauen Sie über die provisionsfreie Schlagzeile hinaus:

1. Überprüfen Sie die Offenlegungsdokumente der Firmenwebseite, um zu verstehen, wie das Unternehmen Einnahmen erzielt und wie Aufträge weitergeleitet werden. 2. Prüfen Sie, ob der Makler Routing-Optionen oder direkten Börsenzugang bietet – einige Plattformen geben Ihnen Kontrolle darüber, wohin Ihre Aufträge gehen. 3. Vergleichen Sie falls vorhanden Ausführungsqualitätsmetriken über Plattformen hinweg. 4. Berücksichtigen Sie Ihren Handelsstil: Kleinere, seltene Trades werden möglicherweise nicht erheblich durch Ausführungslücken beeinträchtigt, während häufige Trader diese kleinen Kosten aufsammeln.

Provisionsfreier Handel demokratisierte den Marktzugang für Privatanleger und bleibt wertvoll. Der Schlüssel ist zu verstehen, dass "kostenlos" mit echten, wenn auch oft unsichtbaren, Transaktionskosten verbunden ist.

Analyse, keine Anlageberatung.